它們的承諾，連張廢紙都不如

當金融體系變得更為複雜時，就會在原有的承諾之上，再堆上承諾。

共同基金承諾，以該基金所購買的企業所承諾的收益，做為投資人的報酬；

選擇權承諾給予購買者請求權，可以在特定狀況下得到特定的承諾。

這些請求權的主體，現在都以電子型式，即電腦記憶體中的位元，保存著。 

所有這些承諾，最後都會以某種形式，建立在實質資產的名義上。公司股票是如此；房貸，或公司債也是如此。只有當我們相信公司擁有它宣稱所擁有的，或賺到它宣稱會賺到的，我們才有可能把錢借給公司。 

美國人所持有的金融請求權，不只對經濟有幫助而已。它們就是經濟本身。如果它們消失了，經濟就只能建立在現金上。但購買並持有這些承諾的意願——以及出售這些承諾的能力——則建立在信心，或可說是信任之上。

人們如果不在保險箱裡存放黃金，或是在床墊底下收藏銀行本票，那就應該會願意把錢以低利長期借出去，或投資到他們很少有直接控制力的公司。他們應該把他們的購買力交出來，給那些他們相信有能力做出更好運用的人。因此，承諾所依賴的信任，不只在於正直與否、還包括了對體制在規範與保障財產權上是否穩固可靠的信任。 

它們的承諾，連張廢紙都不如 

精密而交互作用的現代經濟，其所依賴的承諾金字塔，比五千年前法老王所建立的金字塔更為壯觀複雜。然而，支撐它們的信心，很簡單就可以證明：是用錯地方了。 

人們所得到的的承諾，最終可能連張廢紙都不如。

因為，金融承諾不只受到可計算的風險的影響，以小布希時期的國防部長倫斯斐（Donald Rumsfeld）的名言來說，就是「已知的未知數」（known unknowns）；還會受到基本的不確定性因素，「未知的未知數」（unknown unknowns）所影響。 

這是傑出的分析師塔雷伯（Nassim Taleb）所提出的黑天鵝理論，指鮮少發生，卻具有強大衝擊力的事件，一旦曾經發生過，我們就會認為這是很容易預測到的事。

無論如何，美國的家庭部門在二○○五年持有總計三十九兆美元，數字高得嚇人的各種金融「承諾」；所有美國人總計持有五十二兆，而全人類總計持有一百四十兆。 

從人類史看來，更異常的是，美國大多數的人並不擔心這些狀況。

即使在次貸風暴當中，大多數美國人還是繼續相信自己所獲得的多數金融承諾。然而，這種信任的程度在歷史上極為罕見，以全世界來說也很罕見。為什麼金融風暴會如此頻繁且造成這麼大的損害，這應該是其中一個原因。

金融遊戲就是一種信心和承諾的遊戲，你唯有越接近遊戲圈內，勝算才越大。